Методические указания по проведению практических занятий по курсу «Рынок ценных бумаг»
Для более глубокого изучения вопросов, связанных с депозитарно-клиринговой деятельностью рекомендуется законспектировать основное содержание статей 6-8 Закона РФ «О рынке ценных бумаг». В них изложены основные требования к организации деятельности по определению взаимных обязательств (ст. 6), депозитарной деятельности (ст. 7) и деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8).
При изучении темы необходимо обратить внимание, что в деятельности регистратора и депозитария имеются некоторые общие черты, заключающиеся в том, что и тот и другой: открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценными бумагами. Однако, каждый из этих элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг (депозитарий и регистратор) выполняет и свои специфические функции.
Основные отличия в деятельности регистраторов и депозитариев заключаются в том, что эмитент заключает договор на обслуживание с регистратором, который открывает ему лицевой счет, на котором регистратор ведет учет владельцев ценных бумаг данного эмитента. Инвестор же заключает договор с депозитарием. Депозитарий открывает инвестору счет «ДЕПО», на котором он ведет учет всех ценных бумаг принадлежащих данному лицу. Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с которым у него существует договорные отношения по ведению реестра. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитенту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитентов.
Обращаем внимание на то, что ФСФР в дополнение к законам РФ по вопросам регулирования рынка ценных бумаг изданы нормативные документы по отдельным вопросам функционирования инфраструктуры фондового рынка. Для более глубоко изучения организации инфраструктурных организаций фондового рынка рекомендуется ознакомиться с положениями: ФСФР (ФКЦБ) «Об учете прав на инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов» от 7 июня 2002 г. N 20 (с изменениями от 11 сентября, 9 октября 2002 г.), «О депозитарной деятельности в Российской Федерации», № 36, «О ведении реестра именных ценных бумаг». № 27, «О клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» № 32 (с изменениями от 26 декабря 2003 г., 15 декабря 2004 г.) и др.
Тема 6. Эмиссия ценных бумаг
Изучая эту тему, следует иметь в виду, что процедура эмиссии ценных бумаг различна для эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг.
Выпуск эмиссионных ценных бумаг регламентируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг» (гл.5), предусматривает последовательность этапов, которые необходимо осуществить эмитенту в процессе их первичного размещения. При изучении эмиссии ценных бумаг, следует иметь в виду, что в более широком смысле этого слова термин эмиссия понимается как совокупность ценных бумаг эмитента (одного их вида), которые обеспечивают одинаковые права их владельцам. Документом, определяющим технологию эмиссии эмиссионных ценных бумаг является «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (с изменениями, утвержденными приказом ФСФР от 16 марта 2005г. N 05-4).
Важным этапом, предшествующим принятию решения о размещении эмиссионных ценных бумаг является необходимость экономического обоснования ее рациональности и конструирование планируемой к выпуску ценной бумаги.
Для более глубокого усвоения особенностей процедуры эмиссии различных видов ценных бумаг, начиная с этапа принятия эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг и завершая этапом раскрытия информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска, рекомендуем законспектировать основные положения Закона РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. 19-29). Нарушение установленной данным законом процедуры эмиссии может стать основанием для отказа полномочным органом государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг; признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся, или приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг.
Обратите внимание на изменения, внесенные в 2006 году в законодательство о рынке ценных бумаг, которые направлены на создание правовой среды, во-первых, приближенной к западной практике и более удобной для эмитента при проведении им публичных размещений и, во-вторых, повышающей конкурентоспособность российского рынка. В частности, изменен порядок реализации права преимущественного приобретения акций нового выпуска акционерами компании в случае размещения акций по открытой подписке. Если в прошлом эмитенту приходилось определять цену размещения заранее, после чего в течение 45 дней акции могли приобретать акционеры компании, а лишь потом - остальные инвесторы, то теперь процедура ценообразования приближена к мировым стандартам: эмитент может устанавливать цену размещения по результатам сбора заявок, поступивших от акционеров, непосредственно перед проведением размещения акций по открытой подписке. Кроме того, срок осуществления преимущественного права акционеров приобретения акций сокращен с 45-ти до 20-ти дней. Изменена и процедура эмиссии: если эмитент проводит публичное размещение (открытую подписку) с участием брокера через фондовую биржу, то вместо регистрации отчета об итогах выпуска он подает в ФСФР лишь уведомление об итогах выпуска. Это позволяет существенно сократить срок с даты окончания размещения до даты начала вторичного обращения ценных бумаг на бирже. Изменен порядок выдачи разрешений на размещение и обращение ценных бумаг российских эмитентов на зарубежных рынках. В частности, если размещение ценных бумаг проводится путем открытой подписки с возможностью их размещения за рубежом, то такие ценные бумаги должны быть также предложены на российском рынке, причем на зарубежных рынках может быть размещено не более 70 % от объема выпуска.
Обратите внимание на то, что вопросы раскрытия информации и ее достоверности при эмиссии ценных бумаг имеют особую значимость. В соответствии с законодательством РФ, за злостное уклонение от раскрытия информации на фондовом рынке предусмотрена ответственность не только в виде штрафа, но и исправительных работ на срок до трех лет. К злостным нарушениям отнесены: внесение в проспект ценной бумаги заведомо недостоверной информации; утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта ценной бумаги, и отчета об итогах выпуска ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию; уклонение от предоставления инвестору или контролирующему органу информации о ценных бумагах, установленной законодательством РФ и др.
Тема 7 , 8. Фондовая биржа и основы организации внебиржевого оборота
по ценным бумагам
Важнейшими документами, регламентирующими организацию торговли на фондовом рынке, являются Закон РФ "О рынке ценных бумаг" (с изменениями от 15 апреля 2006 г., ст.8) и «Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» (с изменениями от 22 июня 2005 г. и 12 января 2006 г.), утвержденное приказом ФСФР.
Следует обратить внимание, что по российскому законодательству фондовая биржа может функционировать в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Если фондовая биржа, функционирующая как некоммерческое партнерство, ставит целью не получение прибыли, а только создание благоприятных условий для получения прибыли ее членами от торговли ценными бумагами, то фондовая биржа, функционирующая как акционерное общество, является коммерческой организацией, нацеленной на получение прибыли и рост курсовой стоимости ее акций.
Следует обратить внимание на то, что на фондовых биржах осуществлять операции могут только члены биржи, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Непосредственно торговые операции осуществляют аккредитованные ими трейдеры. Порядок принятия в члены биржи устанавливается фондовой биржей самостоятельно. Фондовая биржа устанавливает правила допуска ценных бумаг к торгам и другие нормативные требования, являющиеся обязательными для выполнения всеми принятыми в нее членами. Требования, предъявляемые к функционированию фондовых бирж содержаться в Законе РФ «О рынке ценных бумаг» (ст.11-15). На фондовых биржах применяются различные технологии проведения торгов.
Изучая организацию внебиржевой торговли, обратите внимание на то, что в настоящее время с внедрением компьютерных технологий наблюдается тенденция к стиранию граней между биржевой и организованной внебиржевой торговлей. Торговля на организованных внебиржевых рынках также осуществляется по определенным правилам. Во внебиржевых торговых системах существуют правила допуска эмитентов и ценных бумаг к торгам, однако предъявляемые к ним требования, как правило, более либеральны, по сравнению с теми, которые существуют на фондовых биржах.
Тема 9. Виды сделок и операций с ценными бумагами
Изучая эту тему, следует руководствоваться ст. 153 ГК РФ, в которой под сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. На фондовом рынке эти действия возможны при покупке и продаже ценных бумаг, цессии, дарении, наследовании и осуществлении других гражданско-правовых сделок.
Среди разновидностей биржевых сделок обратите внимание на различия в совершении кассовых и срочных сделок. Если кассовые сделки выполняются в основном непосредственно после их заключения, то срочные сделки, по своей сути, являются договорами о поставке, в которых одна сторона обязуется поставить в установленный срок определенное количество ценных бумаг, по оговоренной цене, а другая - принять их и оплатить оговоренную цену.
Рассматривая процесс совершения сделок с ценными бумагами, (техника заключения договоров по ним может быть различна) следует иметь в виду, что они представляют сложную процедуру, состоящую из ряда этапов, соблюдение которых является обязательным и способствует надежности ее исполнения. Начальным этапом сделки является заключение договора. День заключения договора обозначается символом «Т», все же остальные этапы, проходящие позднее, обозначаются в сравнении с этим днем. На втором этапе в случае необходимости осуществляется сверка. В процессе сверки стороны имеют возможность урегулировать возникшие расхождения в понимании сути заключенного договора. Сделки, прошедшие этап сверки, называются зафиксированными. В международной практике этот этап рекомендуется завершить в срок «Т+1». Третьим этапом процесса осуществления сделки является клиринг, в ходе которого происходит взаимозачет требований сторон. Клиринг предшествует поставке ценных бумаг и платежам за них. Он включает поочередно выполняемые следующие процедуры: анализ итоговых сверочных документов; вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг; взаимозачет требований и обязательств; составление расчетных документов.
Обратите внимание на особенности проведения двустороннего и многостороннего взаимозачетов. Наиболее сложной является процедура многостороннего взаимозачета, при котором вычисляются позиции сторон и определяются нетто — должники и нетто — кредиторы. Процедуру многостороннего зачета принято называть неттингом. Обратите внимание на то, что урегулирование позиций сторон на этапе клиринга возможно двумя способами. При первом способе после вычисления позиций всех участников клиринга определяют пары «кредитор-должник» с тем, чтобы количество платежей было минимальным. При втором способе урегулирование позиций участников торгов осуществляется против клиринговой организации, которая является единым кредитором и единым должником для всех участников торгов. Закрытие позиций участников клиринга осуществляется поставкой ценных бумаг или платежом за них в пользу клиринговой организации, либо получением платежа от нее за ценные бумаги.
Вопросы организации клиринговой деятельности и требования, предъявляемые к клиринговым организациям изложены в «Положении о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг РФ» (с изменениями от 26 декабря 2003 г. и 15 декабря 2004 г.) На основе этого нормативного акта фондовые биржи конкретизируют условия осуществления клиринговой деятельности в разрабатываемых ими правилах. Изучая совершение срочных сделок следует учесть те изменения и дополнения, которые внесены ФСФР в указанное Положение от 22 июня 2005 г. и 12 января 2006 г. При этом порядок совершения маржинальных сделок профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность для отдельных определенной категорий клиентов, утверждены приказом ФСФР от 27 октября 2005г. N 05-53 (с изменениями от 7 марта 2006 г.)
Обратите внимание, что на биржевом рынке сделки купли-продажи ценных бумаг могут совершаться только с помощью профессиональных участников рынка, а на неорганизованном внебиржевом - могут заключаться между покупателями и продавцами самостоятельно.
Тема 10. Регулирование рынка ценных бумаг и правовая инфраструктура.
Этика фондового рынка
Под регулированием рынка ценных бумаг следует понимать упорядочение деятельности всех его участников и сделок с ценными бумагами со стороны уполномоченных на то органов. Задачами регулирования рынка ценных бумаг являются защита участников рынка и особенно инвесторов от недобросовестных действий на нем и создание правил его функционирования.
Регулирование рынка ценных бумаг включает государственное регулирование и саморегулирование. Государственное регулирование осуществляется в форме прямого и косвенного регулирования.
Прямое регулирование включает установление государством обязательных требований к деятельности участников рынка ценных бумаг, регистрацию выпуска и проспектов эмиссионных ценных бумаг, лицензирование деятельности профессиональных участников рынка, создание системы защиты прав владельцев ценных бумаг эмитентами и профессиональными участниками рынка.
Обратите внимание, что в Закон РФ «О рынке ценных бумаг» внесена поправка (по состоянию на 15 апреля 2006г.) в соответствии с которой функция аттестации передана ФСФР аккредитованным организациям.
Косвенное регулирование фондового рынка осуществляется государством посредством использования экономических рычагов и стимулов (системы налогообложения, денежной политики и др.).
Изучая вопросы государственного регулирования рынка ценных бумаг, следует использовать основополагающие нормативные акты: Гражданский Кодекс РФ, Федеральные законы: «О рынке ценных бумаг» (раздел 5), «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах» и др., а также Постановления Федеральной службы по финансовым рынкам. С перечисленными и другими нормативными документами (с внесенными в них дополнениями и изменениями) рекомендуем периодически знакомиться на сайте www. fcsm. ru.
Основным органом, проводящим государственную политику на рынке ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Она является координирующим федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, который имеет полномочия по лицензированию профессиональной деятельности участников рынка, установлению квалификационных требований к специалистам, осуществляющим деятельность на фондовом рынке, разработке и принятию нормативных документов, регулирующих деятельность участников рынка ценных бумаг и другие. Деятельность государственных органов по регулированию рынка ценных бумаг направлена на создание эффективного рынка ценных бумаг.
Обратите внимание на то, что наряду с государством важную роль в регулировании рынка ценных бумаг выполняют саморегулируемые организации, представляющие добровольные объединения участников фондового рынка, создаваемые на некоммерческой основе, которым государство передает часть своих функций. Изучая вопросы, саморегулирования на фондовом рынке следует иметь в виду, что участие профессиональных участников в регулировании рынка способствует повышению его эффективности.
С функциями саморегулируемых организаций участников рынка ценных бумаг (Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальной фондовой ассоциации (НФА) и др. можно ознакомиться на сайтах этих организаций: www. partad.ru, www. naufor. ru, www. nfa. ru и др.
Изучая вопросы профессиональной этики участников фондового рынка необходимо ознакомиться с разработанными под руководством Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Кодексом Корпоративного поведения, охватывающим широкий круг проблем, связанных с управлением хозяйственными обществами. Содержащиеся в кодексе стандарты корпоративного поведения предназначены для акционерных обществ, где имеет место отделение собственности от управления и поэтому наиболее вероятно возникновение конфликтов между акционерами общества и его менеджментом. Главной целью Кодекса корпоративного поведения является защита интересов акционеров.
Тема 11. Информационная инфраструктура фондового рынка
Одним из важнейших условий эффективного функционирования рынка ценных бумаг является его информационная прозрачность. При изучении этой темы рекомендуется ознакомиться с основополагающими нормативными актами по вопросам раскрытия информации, которыми являются Закон РФ «О рынке ценных бумаг» (гл.7) и Положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также к содержанию раскрываемой информации (утвержденными приказом ФСФР от 22 июня 2005г. N05-23); о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (с изменениями от 1 ноября 2005г. и 12 января 2006г.) утвержденными приказом ФСФР от 16 марта 2005 г. N 05-5 и др.
В Законе РФ «О рынке ценных бумаг» (ст.30) под раскрытием информации понимается «обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение». В соответствии с нормативными требованиями эмитент публично размещаемых эмиссионных ценных бумаг обязан осуществлять раскрытие информации о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности в форме ежеквартального отчета по ценным бумагам и сообщений о существенных событиях и действиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.
Участники рынка ценных бумаг не могут использовать служебную информацию для заключения сделок. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» (ст. 31) определяет служебную информацию, как любую не являющуюся общедоступной информацию об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих такой информацией в силу своего служебного положения, трудовых обязанностей или договора, заключенного с эмитентом, в преимущественное положение по сравнению с другими субъектами рынка ценных бумаг. Перечень лиц, располагающих служебной информацией содержится в ст. 32 Закона. Следует обратить внимание на то, что лицам, располагающим служебной информацией, запрещено ее использовать для заключения сделок, а также передавать служебную информацию для совершения сделок третьим лицам. Лица, нарушившие это требование, несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации (ст. 33 Закона).
Весьма распространенным источником и носителем информации является реклама, требования к которой на рынке ценных бумаг изложены в Законе РФ «О рынке ценных бумаг» (гл. 9). Изучая особенности рекламы финансовых, инвестиционных услуг и ценных бумаг и ответственности за нарушение законодательства о рекламе, рекомендуется ознакомиться с Законом РФ «О рекламе» (с поправками в редакции от 13марта 2006г), вступившими в силу с 01.07.2006г.
Важным вопросом данной темы является изучение источников информации о фондовом рынке. Среди носителей информации о рынке особое место занимают биржевые индексы, характеризующие его состояние и динамику. Широкий круг информации о состоянии рынка ценных бумаг можно получить из периодической печати (газет «Коммерсант», «Ведомости» и др., журналов «Рынок ценных бумаг», «Эксперт», «Слияния и поглощения» и др.), а также из сети Интернет. В указанных и других специализированных источниках информации содержится широкий перечень оперативной информации о котировках ценных бумаг, биржевых индексах, рейтингах эмитентов и другие сведения, необходимые при принятии инвестиционных решений.
Ситуационные задачи
Ответьте на поставленный вопрос, обосновав свой ответ указанием соответствующего нормативного акта, регулирующего рынок ценных бумаг. Приведите в подтверждение номер статьи и текст использованного нормативного документа, которым Вы руководствовались при выборе своего решения.
Какова минимальная номинальная стоимость акций закрытого АО, если известно, что каждый акционер общества владеет одной акцией?
В каких случаях акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом принадлежащих им акций?
Какие этапы всегда включает процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг?
Возможна ли ситуация, когда реестр акционеров одного эмитента ведется несколькими реестродержателями (регистраторами), каждый из которых ведет свою часть реестра?
Кто может быть участником торгов на фондовой бирже?
С какими иными видами деятельности может совмещать юридические лицо свою деятельность, если оно является фондовой биржей?
Могут ли работники фондовой биржи быть участниками торгов на данной бирже или иных фондовых биржах?
В каких случаях государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией их проспекта при размещении этих бумаг путем открытой или закрытой подписки?
В каких случаях акционеры – владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом принадлежащих им акций?
В каких случаях АО не вправе объявлять и выплачивать дивиденды?
Какую информацию о сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, имеет право получить любое заинтересованное лицо?
В каких случаях профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами?
Каким минимальным количеством акций должен владеть акционер, чтобы иметь возможность предложить свою кандидатуру в совет директоров АО, если уставный капитал успешно работающего (т. е. выполняющего свои обязательства перед акционерами) открытого АО состоит из 1000 акций имеющих одинаковую номинальную стоимость (структура уставного капитала: 80 % — обыкновенные акции, 20 % — привилегированные)?
Какие функции выполняют регистраторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг?
Необходимо ли регистрировать проспект эмиссии эмиссионных ценных бумаг (акций), если общий объем эмиссии составляет 50 тыс. руб. и выпуск распространяется среди заранее известного круга владельцев в количестве 150 человек?
Задачи
Определение цены и доходности ценных бумаг
Акция куплена за 50 рублей, прогнозируемый дивиденд следующего года составит 2 рубля. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10 %. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?
Акции компании (их выпущено 1000 штук) имеют курсовую стоимость 5 рублей. За отчетный год чистая прибыль компании составила 1000 рублей. Рассчитайте показатель Р/Е для данных акций.
Акционерным обществом выпущен 1 млн. акций номинальной стоимостью 10 рублей. На вторичном рынке акции продаются по 160 рублей. Чистая прибыль по итогам года составила 25 млн. рублей. Рассчитайте показатель Р/Е.
Акции компании А (их выпущено 1000 штук) имеют курсовую стоимость 5 рублей, а компании Б (их выпущено 10000 штук) - 10 рублей за одну акцию. Чистая прибыль за отчетный год компании А составила 5000 рублей, а компании Б -10000 рублей. Рассчитайте показатель Р/Е для данных акций.
Капитал акционерного общества состоит из 7500 обыкновенных и максимально возможного количества привилегированных акций номиналом 100 рублей. Дивиденд по привилегированным акциям установлен в размере 7 рублей на акцию. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 500000 рублей. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS).
Чистая прибыль АО составила 10 000 000 рублей. Акции этого акционерного общества (их выпущено 200 000 штук, все обыкновенные) продаются на рынке по цене 2 000 рублей за акцию. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS).
Уставный капитал акционерного общества состоит из 750 обыкновенных и 250 привилегированных акций с номиналом 10000 рублей. По уставу привилегированные акции выпущены с регулируемой ставкой дивиденда, которая определяется как рыночная процентная ставка плюс 2 процентных пункта. По итогам финансового года чистая прибыль составила 5 млн. рублей, из которой половина была направлена в резервный и специальные фонды. Рыночная ставка процента равна 14 %. Определите размер дивиденда, который будет выплачен на одну обыкновенную акцию.
Уставный капитал акционерного общества состоит из 10000 обыкновенных акций с номиналом 300 руб. и максимально возможного количества кумулятивных привилегированных акций, имеющих номинал 25 рублей. Общество, в связи с реализацией проекта по строительству новой технологической линии в течение 2 лет не выплачивало дивиденды. За отчетный год чистая прибыль составила 2 млн. рублей, и вся была выплачена акционерам в виде дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 8 %. Рассчитайте размер дивиденда, выплаченного на 1 обыкновенную акцию.
Компания объявила о том, что чистая прибыль составила 16,7 млн. руб. Компания выпустила привилегированные акции с 10-процентным дивидендом на сумму 17 млн. руб. и 6 миллионов обыкновенных акций. Определите, какова прибыль компании в расчете на 1 обыкновенную акцию.
Компания, в обращении у которой находится 10 млн. акций, собирается дополнительно выпустить 1 млн. акций, предложив право их преимущественного приобретения акционерам. Подписная цена по подписным правам составит 26 долларов, а текущий рыночный курс акций равен 32 доллара. Определите цену подписного права.
Бескупонная облигация была приобретена на вторичном рынке по цене 94 % от номинала через 56 дней после первичного размещения на аукционе. Для участников этой сделки доходность к аукциону равна доходности к погашению. По какой цене облигация была куплена на аукционе, если срок ее обращения - 91 день?
Срок обращения облигации - 91 день. С момента аукциона по первичному размещению прошло 30 дней. Средневзвешенный курс аукциона - 96,5 % от номинальной стоимости облигаций. Текущий рыночный курс - 97,8 %. Определите доходность облигации для инвестора, купившего ее по средневзвешенной цене аукциона и продавшего ее по текущему курсу.
Исчислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 100 долларов, а среднерыночная процентная ставка - 12 %.
Эмиссия ценных бумаг
Акционерное общество учреждено с уставным капиталом 1000000 рублей, составленным из 20000 акций. Уставный капитал оплачен полностью. В уставе акционерного общества содержится пункт о 10000 объявленных акциях. В этих условиях общее собрание акционеров принимает решение увеличить уставный капитал до максимально возможного. Какой будет уставный капитал данного общества в случае успешного размещения всех дополнительных акций?
На первичном рынке методом голландского аукциона были предложены к размещению 1000 облигаций номинальной стоимостью 100 рублей. Цена отсечения составила 93% от номинала. Во время аукциона были поданы заявки на покупку 100 облигаций по цене 96 %, 200 облигаций - по цене 95 %, 500 облигаций - по цене 94 %, 100 облигаций - по цене 93 %, 200 облигаций - по цене 92 %. Рассчитайте объем реально привлеченных средств в результате размещения данного выпуска облигаций.
Акционерное общество имеет уставный капитал 1 000 000 рублей, состоящий из 100 000 акций, курсовая стоимость которых 50 рублей. Общее собрание акционеров приняло решение удвоить уставный капитал за счет дополнительного выпуска обыкновенных акций. Какой максимальный эмиссионный доход может получить акционерное общество, если выпуск будет размещен полностью?
На первичном рынке методом голландского аукциона были предложены к размещению 1000 облигаций номинальной стоимостью 100 рублей. Цена отсечения составила 92 % от номинала. Во время аукциона были поданы заявки на покупку 200 облигаций по цене 97 %, 100 облигаций - по цене 96 %, 200 облигаций - по цене 95 %, 100 облигаций - по цене 92 %, 500 облигаций - по цене 90 %. Рассчитайте объем реально привлеченных средств, в результате размещения данного выпуска облигаций.
Доходность операций с ценными бумагами
Облигация с номиналом 1000 рублей и сроком до погашения 1 год куплена на вторичном рынке с дисконтом 2 % 2.07, а продана 26.12 с премией 3 %. Рассчитайте доход инвестора от данной инвестиции, если условиями выпуска облигации предусмотрены купонные выплаты по ставке 20 % (выплачиваются 2 раза в год). Новый купонный период открывается 1.07 и 25.12 соответствующего года.
Облигация с номиналом 1000 рублей и сроком до погашения 1 год куплена на вторичном рынке с дисконтом 2 %, а продана через 7 месяцев с премией 3 %. Рассчитайте доход инвестора от данной инвестиции, если условиями выпуска облигации предусмотрены купонные выплаты 1 раз в год по ставке 20 %.
Вексель на сумму 10 000 рублей был выписан 1 марта 2004 г. со сроком платежа 1 сентября того же года. В векселе указано, что на основную сумму начисляются проценты по ставке 15 процентов годовых. Какую сумму получит векселедержатель в день погашения?
Инвестор приобрел 10 лотов акций компании на фондовой бирже по цене 10 рублей за акцию. Через 1 месяц эти акции были проданы на той же бирже по цене 14 рублей за акцию. Биржевой сбор составляет 1 % от суммы сделки. Какова доходность и доход от данной операции с учетом биржевого сбора (в пересчете на год)?
Инвестор купил акцию с номинальной стоимостью 1000 рублей за 5000 рублей, а спустя 2 года продал ее за 6000 рублей. За первый год по акции были выплачены дивиденды в размере 10 %, за второй - в размере 15%. Определите доходность этой инвестиции (в пересчете на год), среднерыночная процентная ставка - 12 % годовых.
Инвестор приобрел трехмесячный опцион на продажу 100 акций компании АВС со страйковой ценой 150 долларов за 1 акцию. Премия составляет 5 долларов на 1 акцию. Спустя 3 месяца курсовая стоимость акций составила 140 долларов за акцию. Каков финансовый результат сделки для держателя опциона?
Вы купили опцион put на акции с ценой исполнения 200 долларов, заплатив премию в размере 10 долларов. Каков будет Ваш финансовый результат от сделки, если в момент исполнения опциона акция будет торговаться на наличном рынке по цене 180 долларов?
Рассчитайте, что выгоднее, купить облигацию номиналом 1000 рублей со сроком обращения 1 год и ставкой купона 20 % (выплачивается 2 раза в год) по цене 102 % или положить деньги в банк на тот же срок с процентной ставкой по депозиту 18 %?
1 января в обращении находилось 5000 инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда А, стоимость чистых активов которого составляла 900000 рублей. Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда Б на эту дату составила 850000 рублей, а в обращении находилось 4010 паев. Величина надбавки (скидки) в первом фонде составляет 2 %, а во втором - 1,8 %. Через месяц стоимость чистых активов этих фондов оказалась одинаковой и составила по 1 000 000 рублей. Рассчитайте, инвестиции в какой фонд обеспечили большую доходность за указанный период?
Стоимость чистых активов паевого инвестиционного фонда составляла 40000 рублей, а количество паев - 800 штук. Месяц спустя количество паев не изменилось, но стоимость чистых активов фонда возросла на 10 %. Какова доходность вложений в данный инвестиционный фонд (в пересчете на год) с учетом надбавок и скидок к стоимости паев, которые составляют 1 %?
Вопросы к зачету по курсу «Рынок ценных бумаг»
Понятие ценных бумаг
Фундаментальные свойства ценных бумаг
Классификация ценных бумаг по различным основаниям
Виды ценных бумаг, обращающихся на российском рынке ценных бумаг
Государственный долг
Общая характеристика государственных ценных бумаг
Общая характеристика ГКО-ОФЗ
Облигации внутреннего валютного займа
Облигации государственного сберегательного займа
Еврооблигации
Ценные бумаги региональных органов государственной власти
Понятие и виды корпоративных ценных бумаг
Акции: понятие, виды.
Обыкновенные и привилегированные акции
Стоимостная оценка акций. Показатели, характеризующие качество акций. Дивиденд.
Облигации: понятие и разновидности.
Понятие и классификация векселей
Индоссамент: понятие и виды
Учет векселя
Депозитные и сберегательные сертификаты
Чек: понятие, реквизиты, обращение
Товарораспорядительные ценные бумаги: коносамент, складское свидетельство
Доходность ценных бумаг
Понятие, функции и место рынка ценных бумаг
Классификация рынков ценных бумаг
Классификация и общая характеристика участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
Эмитенты
Инвесторы
Брокеры и дилеры
Управляющие и регистраторы
Депозитарии
Клиринговые организации и организаторы торговли на рынке ценных бумаг
Понятие и признаки фондовой биржи
Функции и задачи фондовой биржи. Требования к ее деятельности
Типы бирж. Члены бирж
Органы управления биржей
Внебиржевые фондовые рынки
Понятия первичного рынка, выпуска, размещения, эмиссии ценных бумаг и андеррайтинга
Классификация эмиссий
Процедура эмиссии
Проспект эмиссии
Общее представление о вторичном рынке и обращении ценных бумаг
Допуск ценных бумаг к торгам
Виды сделок с ценными бумагами
Котировка ценных бумаг
Биржевые индексы
Портфель ценных бумаг: понятие и типы портфелей ценных бумаг
Управление портфелем ценных бумаг
Государственное регулирование и правовое обеспечение рынка ценных бумаг
Саморегулируемые организации: НАУФОР, ПАРТАД
Раскрытие информации на рынке ценных бумаг
1Примеры тестовых вопросов по курсу «Рынок ценных бумаг»
страница 1страница 2страница 3страница 4
скачать
Другие похожие работы: