Методические указания по выполнению выпускной квалификационной работы для студентов специальности 080507 «Менеджмент организации»

2.2.3. Проектная часть ВКР. Представляет взаимосвязанный комплекс решения поставленных задач. В силу того, что выпускная квалификационная работа содержит проектную часть, связанную с разработкой рекомендаций по решению выявленных в аналитической части ВКР проблем, оценка экономической эффективности данных предложений является необходимым условием прохождения предзащиты и допуска к самой защите. Рекомендуется из всех предложенных в п. 3.1 мероприятий выбрать комплекс согласованных друг с другом решений, эффективность которых поддается количественной оценке. И затем определить набор инструментов данной оценки, исходя из специфики ВКР. Следует учитывать, что приведение объекта исследования в желаемое состояние всегда требует определенных финансовых, организационных и материальных ресурсов и времени. Поэтому целесообразность данных расходов должна быть оправдана получаемым в результате эффектом.

Показатели экономической эффективности отражают взаимосвязь между затратами на то или иное планируемое мероприятие и результатами его реализации. Результаты связаны с преследуемым ВКР целями – повышение рентабельности и прибыли бизнеса, улучшение показателей использования основного и оборотного капитала компании, рост производительности труда и капиталоемкости, снижение материалоемкости продукции и экономия тех или иных текущих затрат и т. д. Достижение намеченных в проекте целей и соответствующих результатов предполагает осуществление определенных капитальных и текущих затрат. Поэтому необходимо не только четко сформулировать цели проектной части ВКР и спланировать показатели реализации данных целей, но и составить сметы возможных капитальных и текущих расходов.

В целом экономический эффект можно представить в двух выражениях:

1) как разность совокупного результата (прироста выручки) и текущих затрат, то есть рассчитать прирост чистой прибыли или экономию от снижения годовых текущих затрат (себестоимости);

2) как разность совокупного результата (прироста выручки) и совокупных придельных затрат. При оценке эффективности инвестиционного проекта учитывают фактор времени и рассчитывают чистый дисконтированный доход, сравнивая величину кумулятивного продисконтированного чистого денежного потока с общим размером инвестиций, включающим капитальные вложения и часть средств под оборот.

Экономическая эффективность – относительный показатель, представляющий собой сопоставление результата – полученного эффекта – с понесенными для этого затратами. Он позволяет судить о том, какой ценой достигается поставленная цель в проекте. Экономическая эффективность чаще всего выражается в виде рентабельности, характеризующей прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в основную, финансовую или инвестиционную деятельность предприятия. К наиболее распространенным на практике показателям рентабельности относят следующие.

1. Рентабельность продукции (отношение прибыли к полной себестоимости реализованной продукции).

2. Рентабельность продаж (отношение прибыли от реализации к чистой выручке от реализации). Данный показатель особенно популярен в банковской практике при оценке кредитоспособности заемщика, так как отражает реальный спрос на продукцию компании.

3. Индекс рентабельности инвестиций (отношение кумулятивного продисконтированного чистого денежного потока к общему размеру инвестиций). В финансовом менеджменте также используют показатели рентабельности активов (имущества), текущих (оборотных) активов, собственного акционерного капитала, заемных средств.

Применение выше перечисленных общих показателей экономического эффекта и эффективности планируемых в ВРК мероприятий требует учета специфики отдельной работы.

Мы предлагаем пять направлений расчетов в проектной части:

1) улучшение экономических показателей функционирования и развития компании;

2) расчет показателей эффективности инвестиционного проекта;

3) расчет показателей эффективности инноваций на предприятии – объекте исследования;

4) оценка эффективности улучшения комплекса маркетинга на предприятии;

5) расчет показателей эффективности кадрового менеджмента.

Направление проектной части:

«Улучшение управления и экономических показателей функционирования и развития предприятия»
Особенностью оценки общего менеджмента предприятия является отсутствие точных измерений и расчетов эффективности функционирования ее социальной системы. Часто определяются диапазоны оценки, что сильно осложняет деятельность менеджера при составлении отчетов о состоянии компании и прогнозов ее развития. Подобное положение дел наблюдается и при оценке эффективности управленческих решений (УР).

Количественная оценка эффективности управленческих решений затруднена из-за особенностей управленческого труда, которые состоят в том, что:

• 
  управленческий труд – преимущественно творческий, трудно поддающийся нормированию и учету;
  
• 
  фактические результаты и затраты не всегда можно учесть количественно;
  
• 
  реализация решения сопряжена с социально-психологическими результатами, количественное выражение которых затруднительно;
  
• 
  часто отсутствует текущий контроль реализации решений;
  
• 
  затруднено и количественное выражение характеристик качества решений.
  

К количественным показателям, характеризующим труд в сфере управления, относятся:

1) снижение трудоемкости обработки управленческой информации;

2) сокращение управленческого персонала;

3) сокращение потерь рабочего времени управленческого персонала за счет улучшения организации труда, механизации и автоматизации трудоемких операций в сфере управления.

Реализованное в виде информации УР формирует условия для создания продукции (товара, услуги, информации или знания). Кроме того, до конкретной реализации УР проходит еще много операций управления и производства, каждая из которых может оказать как положительное, так и отрицательное влияние на конечный результат.

Под эффективностью управления в широком смысле понимается результат деятельности компании, достигнутый за счет труда всего коллектива (включая работников аппарата управления). В узком смысле эффективность отражает результативность собственно управленческой деятельности.

Экономическую эффективность изменений в управленческом труде можно оценить:

• 
  по показателям функционирования предприятия;
  
• 
  по объему передаваемой между звеньями предприятиями информации;
  
• 
  по качеству и быстроте принимаемых решений;
  
• 
  по выполнению функций управления.
  

Классический метод определения экономической эффективности включает в себя отношение экономических результатов труда к затратам труда. Соотношение, позволяющее оценить обобщающий показатель экономической эффективности УР, имеет следующий вид:


Прямую стоимость прибавочного продукта (прибыль от реализации УР) рассчитать трудно. Однако если УР принесет положительный экономический эффект от производства и реализации продукции, значит управленческое решение было эффективно. Затраты на подготовку и реализацию УР можно легко представить по калькуляции затрат. Соотношение результативности управления (Р_у) и удельных управленческих затрат (У_з) дает показатель для сравнительной оценки эффективности управления:
Э_у = Р_у / У_з.

В качестве первой составляющей показателя эффективности управления – результативности – можно рекомендовать два показателя: рост (прирост) производительности труда (Т₁) и соотношение темпов прироста производительности труда и фондовооруженности. Выбор соотношения прироста производительности труда к приросту фондовооруженности (Т2) как результата управленческой деятельности обусловлен тем, что эта величина влияет на уровень всех важнейших экономических показателей.

В свою очередь величина этого отношения зависит от результативности управления. Кроме того, именно отношение прироста производительности труда к приросту фондовооруженности позволяет судить о текущей эффективности управления в анализируемом периоде, в то время как отношение абсолютных величин неизбежно отражало бы результаты прошлых лет.

Второй составляющей показателя эффективности управления является величина затрат на управление (Уз).

Однако в своем абсолютном значении она не может быть использована для сравнительной оценки вследствие различия управляемых объектов. Поэтому необходимо исчислять относительные величины, т. е. удельные затраты на управление.

К удельным показателям относятся: затраты на управление в издержках производства (Зу); затраты на управление, приходящиеся на 1 руб. производственных фондов; затраты на управление, приходящиеся на одного работающего.

В качестве базового показателя определения удельных затрат на управление в расчетах принята стоимость производственных фондов (Фп). Данный показатель – наиболее устойчивый эконо­мический параметр объекта управления и служит базой для опреде­ления рентабельности производства.

Тогда формула сравнительной оценки эффективности производства приобретает следующий вид:


При сравнении систем управления преимущество отдается системе с более высоким показателем эффективности.

Пример расчета эффективности систем управления приведен в табл. 1
Таблица 1

Расчет эффективности систем управления

Сравнива-емые системы управления	Прирост производитель- ности труда		Прирост фондовооружен- ности		Результа тивность управле-ния	Удельные затраты на управ- ление	Эффектив-ность управ-ления
	вели- чина прирос-та, руб.	темп прироста (Т1)	вели- чина приростаруб.	темп прирос-та (Т2)	(Т1/Т2)	Зу /Фп х 100)	Ру/Уз * 100%
До оптимизации	420	0,040	237	0,036	1,05	2,81	37 %
После оптимизации	710	0,070	235	0,060	1,16	2,0	1,16 / 2 * 100% = 58 %

Как видно из таблицы после проведения комплекса мер по совершенствованию управленческого труда эффективность управления возросла на 21%.

Добиться временного роста производства можно за счет необоснованной эксплуатации ресурсов (особенно трудовых), за счет снижения их качества, экономии на очистных сооружениях и ухудшения условий труда. Поэтому будущий менеджер должен адекватно оценить свои предложения и выявлять резервы эффективности и конкурентоспособности компании, часто работающей на слабо растущем рынке, где дальнейшее укрепление конкурентных позиций ограничено.

К факторам, повышающим уровень конкурентоспособности, можно отнести:

• 
  снижение затрат на потребление материалов, топлива и энергии;
  
• 
  экономия на заработной плате основных производственных рабочих за счет снижения трудоемкости продукции, высвобождения рабочей силы вследствие внедрения новых технологий и роста производительности труда (выработки);
  
• 
  изменение конструктивных и внешних характеристик изделий;
  
• 
  повышение качества работы сбытовой сети;
  
• 
  минимизация сроков поставки товара;
  
• 
  степень соответствия международным и национальным стандартам;
  
• 
  удобство эксплуатации и готовность к ней;
  
• 
  улучшение организационной структуры и организации процессов; снижение количества сверхурочных часов;
  
• 
  сокращение объемов отходов и брака;
  
• 
  уменьшение потребления энергии; экономное расходование материалов;
  
• 
  оптимизация загрузки, размещения оборудования;
  
• 
  улучшение методов организации труда;
  
• 
  повышение производительности труда персонала путем систематического его обучения на рабочих местах и за счет повторения работ;
  
• 
  улучшение методов производства, изменения технологических процессов;
  
• 
  непрерывное повышение производительности труда в отдельных подразделениях предприятия;
  
• 
  ускорение механизации и автоматизации производственных процессов
  
• 
  дизайн, эффективность рекламы и многое другое (рис. 7).
  

и

Рис. 7. Факторы, снижающие затраты

Повысить эффективность функционирования компании можно также за счет:

- увеличения объема производства за счет использования выявленных внутрипроизводственных резервов без привлечения дополнительных капитальных вложений для расширения производства и без увеличения стоимости производственных запасов;

- структурных сдвигов в ассортименте выпускаемой продукции (увеличение доли продукции с более высоким уровнем рентабельности и продукции повышенного спроса).

Повысить уровень эффективности работы предприятия можно за счет роста оптовых цен вследствие повышения качества продукции, а также за счет вовлечения дополнительных экстенсивных факторов развития (дополнительных материальных, финансовых, трудовых ресурсов, увеличение установленного оборудования; при этом уровень технологической базы производства остается неизменным).

К экстенсивным можно также отнести географический фактор, т. е. расширение производства и продаж путем приобретения новых предприятий или расширение сбытовой сети. Сопоставляя прирост прибыли в результате данных мероприятий с размером понесенных ресурсов, можно оценить целесообразность (экономическую эффективность) ВКР данного типа.

Очевидно, что экстенсивный экономический рост является первой моделью расширенного воспроизводства. Однако в проектной части ВКР оптимально предложить комплекс мер, связанный с интенсификацией производства за счет эффективного (интенсивного) использования наличных факторов. Интенсивный рост компании произойдет благодаря:

1. 
   расширению производства материальных благ и услуг за счет внедрения новых, более эффективных технологий, посредством обновления основных фондов (средств производства), т. е. за счет внедрения в производство достижений научно-технического прогресса;
   
2. 
   улучшению организации производства, разработки новых схем хозяйственных связей, управления, маркетинга, кооперации;
   
3. 
   совершенствованию использования основных и оборотных фондов, ускорению их оборачиваемости, внедрения ускоренной амортизации;
   
4. 
   постоянному росту квалификации рабочей силы и совершенствования научной организации труда.
   

В результате интенсификации использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов происходит приращение объема выпуска продукции, прирост прибыли улучшаются показатели финансового состояния и платеже­способности предприятия (обобщающие показатели интенсификации).

Достигают эти показатели за счет улучшения частных:

• 
  приращение производительности труда, относительное отклонение численности работающих и фонда оплаты труда;
  
• 
  приращение материалоотдачи (или снижение материалоемкости), относительное отклонение в затратах материальных ресурсов; снижение материалоемкости продукции способствует высвобождению материальных ресурсов;
  
• 
  приращение фондоотдачи (снижение фондоемкости) основ­ных производственных фондов, его относительное отклонение. Главным роста фондоотдачи условием является превышение темпов роста производительности труда над темпами роста фондовооруженности. Рост фондоотдачи, а значит снижение фондоемкости продукции (т. е. средней стоимости основных производственных фондов, приходящейся на единицу производимой продукции), позволяют рассчитать величину экономии капитальных вложений:
  

• 
  приращение скорости оборота оборотных средств, относи­тельное отклонение (высвобождение) оборотных средств. Улучшение использования оборотных средств достигается путем сокращения длительности одного оборота и увеличение скорости оборачиваемости оборотных средств [см.: Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. Практикум. – М.: Инфра-М, 2002. – С. 148-149].
  

Ускорение оборачиваемости приводит к тому, что часть из них освобождается из оборота и может быть использована для расширения производства на данном предприятии. Размер высвобождения оборотных средств () вследствие ускорения их оборачиваемости рассчитывают через сравнение фактического остатка оборотных средств (СОфакт) с возможным, проектируемым остатком (СОвозмож), который был бы при сохранении в отчетном периоде базисной скорости обращения:


где РПфакт, РПпроект – фактический и проектируемый объем реализации продукции;

– фактический (базисный) коэффициент оборачиваемости оборотных средств (), обороты.

Сумму высвободившихся оборотных средств можно вычислить и умножением однодневного оборота на разность в продолжительности одного оборота в базисном и отчётном периодах:



где Пфакт, Ппроект – фактическая и проектируемая продолжительность одного оборота, дни;

Дпроект – число дней в периоде.

Объем реализованной продукции находится в прямой зависимости от размеров среднего остатка оборотных средств и скорости их обращения по числу оборотов (РП = СО × К).

Влияние этих факторов на объем реализованной продукции определяется по следующим формулам:


В совокупности прирост реализованной продукции вследствие роста остатка оборотных средств и ускорения оборачиваемости оборотных средств составит:



Выбрав для себя наиболее подходящие факторы экономического развития студент должен оценить изменение этих показателей в результате разработанных им предложений и рассчитать полученный экономический эффект выше указанным способом.
Направление проектной части: «Расчет показателей

эффективности инвестиционного проекта»

В случае если в проектной части ВКР предложен инвестиционный проект освоения новой продукции или внедрения новой технологии (оборудования), необходимо рассчитать бюджет доходов и расходов и бюджет движения денежных средств, исходя из обоснованного прогноза сбыта нового производства.

Следует также составить бюджет инвестиционных затрат и указать источники их покрытия (табл. 3).
Таблица 3
Инвестиционный бюджет реализации проекта

Статья затрат	Сумма	Источник привлечения инвестиций
1. Капитальные затраты
1.1. Здания и сооружения производственного назначения
1.2. Оборудование
1.3. Оснастка, спец. инструмент
1.3. Транспортные средства
2. Единовременные организационные расходы
3. Средства под оборот
Итого инвестиций:

Эффективность инвестиционного проекта в этом случае оценивается по распространенным в мировой и отечественной хозяйственной практике дисконтированным показателям. При выборе ставки дисконтирования обычно принимают во внимание:

- уровень инфляции (премия за инфляцию);

- минимальный уровень рентабельности инвестиции (премию за ликвидность; альтернативную норму доходности по другим возможным видам инвестиций; норму доходности по текущей хозяйственной деятельности);

- уровень риска (премия за риск);

- стоимость цены капитала WACC (для упрощения можно принять стоимость привлеченного по проекту банковского кредита);

- ставку рефинансирования центрального банка РФ на момент инвестирования.

Можно учесть все вышеперечисленные факторы и рассчитать ставку дисконтирования как среднеарифметическую. Однако, выбирая ставку дисконтирования, следует учитывать, что чем выше ее значение, тем дольше срок окупаемости проекта. Однако слишком низкое значение ставки может привести к недооценке финансовых и предпринимательских рисков, неадекватной оценке планируемых доходов.

Можно воспользоваться официальной методикой оценки ставки дисконтирования. Так, согласно приложению № 1 к Положению об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ коэффициент дисконтирования () без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком РФ, и объявленного Правительством РФ на текущий год темпа инфляции (i):



Коэффициент дисконтирования, учитывающий риск (Р) при реализации проектов, определяется по формуле:


Коммерческая эффективность инвестиций характеризуется системой относительных показателей, соизмеряющих полученный эффект с затратами инвестированного в проект капитала. Для оценки данных показателей и целесообразности инвестиционных вложений инвесторов наиболее часто рассчитывают следующие дисконтные показатели:

1 – чистый дисконтированный доход (NPV – Net Present Value), в случае единовременных инвестиций рассчитывается как:


где – чистый денежный поток в n-ом периоде;

– первоначальные инвестиции;

n – период;

d – ставка дисконтирования.

Если , то проект следует принять; – отвергнуть; - проект ни прибыльный, ни убыточный (следует учесть другие критерии эффективности).

Для расчета NPV и других дисконтированных показателей эффективности проекта целесообразно составить таблицу 4 [27, С.589].

Например, по проекту первоначальные инвестиции составят 720 тыс. руб.; ставка дисконтирования принимается на уровне 10%. Тогда NPV составит:

Таблица 4

Расчет текущей стоимости

проектных денежных потоков

Период времени реализации ВКР, номер года	Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые денежные потоки NCF n, руб.	Коэффициент дисконтирования при ставке d = 10%, 1/ (1+d) n	Текущая стоимость проектных денежных потоков, тыс. руб. (гр.2*гр.3)	Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс.руб.
1. Начальный период инвестирования (n = 0)	-720000	1,0	-720000	-720000
2. Первый год (n = 1)	+110000	0,9091	+100001	-619999
3. Второй год (n = 2)	+270000	0,8264	+223128	-396871
4. Третий год (n = 3)	+270000	0,7513	+202851	-194020
5. Четвертый год (n= 4)	+270000	0,6830	+184410	-9610
6. Пятый год (n = 5)	+490000	0,6209	+304241	+294631

Данная таблица позволяет рассчитать не только один из главных показателей эффективности проекта – чистый дисконтированный доход, но и дисконтированный срок окупаемости (DPР – Discounted payback period), который находится между 4 и 5 годами реализации ВКР. Обычно при расчете дисконтированного срока окупаемости инвестиционного ВКР определяют период времени, в котором текущая стоимость чистых денежных потоков будет равна начальным инвестиционным затратам:


Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденным Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 N ВК 477, срок окупаемости инвестиционного проекта – это срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение. То есть это минимальный период времени, за который инвестор покрывает свои затраты. Длительность реализации проекта должна быть много больше этого периода.

На практике, как и в данном примере (табл. 3.), срок окупаемости первоначальных инвестиций неравен целому числу лет (к концу четвертого года чистая текущая стоимость принимает отрицательное значение, к концу пятого – уже положительное). В этом случае находят сумму доходов за целое число периодов нарастающим итогом, при которых она оказывается наиболее близкой к размеру первоначальных инвестиций (за 4 года она составила 9610 тыс.руб.). Данная часть инвестиций, еще непокрытых доходами, делится на доход в следующем целом периоде. В результате получают ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущим целым числом и образует срок окупаемости инвестиций (4 года + 9610 тыс. руб.: 304241 тыс. руб. = 4,03 года).

Следует учесть, что дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPР) всегда будет больше, чем срок окупаемости не учитывающий фактор времени (PB).

Индекс рентабельности инвестиций (PI - Profitabily Index) показывает во сколько раз кумулятивный денежный поток по проекту превосходит первоначальный инвестиции:

Если – проект следует принять; если - проект следует отвергнуть; в случае, если – проект ни прибыльный, ни убыточный (следует учесть другие критерии эффективности).

Следующим показателем эффективности инвестиционного проекта является внутренняя норма рентабельности (IRR – Internal Rate of Return) или коэффициент внутренней нормы прибыли. Данный показатель представляет собой специальный коэффициент дисконтирования, при котором суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевой чистый дисконтированный доход (чистую текущую приведенную стоимость), то есть приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств, включая капитальные расходы по проекту:


Расчет внутренней нормы рентабельности можно осуществлять с помощью упрощенного метода интерполяции:

Причем обязательно должен принять отрицательное значение (для чего и подбирают определенную ставку дисконтирования d2). То есть .

Внутренняя норма доходности характеризует целесообразность вложения средств в проект:

1 – если IRR превышает или равен требуемому уровню доходности, проект может быть принят к рассмотрению;

2 – если IRR превышает средневзвешенную стоимость капитала () проект следует принять, так как доход по проекту обеспечит возможность покрытия расходов по привлечению инвестиций (собственных и заемных); если , проект следует отвергнуть; – проект ни прибыльный, ни убыточный (следует учесть другие критерии эффективности).

Рассчитанные показатели эффективности инвестиционного проекта целесообразно свести в итоговую таблицу и сделать выводы.